講真,A股可以樂觀一點了

昨晚俄羅斯撤軍的消息剛出,全球股市頓時就彈冠相慶,所有人都大大松了一口氣。

其實多數人都知道烏俄开打的概率並不大,但架不住美俄虛張聲勢搞那么多花架子,市場硬是誠惶誠恐了好久。

回顧事件始末,對於全球金融市場來說,它是一個插曲,也是一個極限測壓。

結果看,無論美股還是國內股市其實都算比較穩的,很多人擔心它會是引爆美股崩盤的最後一根稻草,現在看來,美股的韌性遠比大家想象的要強。

然而今天公布的CPI/PPI數據顯示增速雙雙回落再次引發了國內市場的擔憂影響,導致A股的表現明顯不如其他亞太股市。

不過在結構層面很多概念板塊都是漲幅不小的,除了托經濟的大基建項目,之前大跌的板塊也有明顯回暖跡象。

個人認爲,A股在經過持續的巨幅調整之後,邊際預期有在不斷轉好,市場信心是在一點點回歸的。這不僅體現在強政策的持續預期,也體現在傳統大藍籌的業績走強和成長賽道的估值泡沫逐漸被消化後开始吸引資金關注。

A股走到如今,我們或許真不必要那么悲觀了。


01

利空因素邊際影響減弱


對A股市場來說,除了烏俄局勢和近期的公私募基金被大規模贖回擔憂外,剩下來來回回的利空因素其實也就疫情衝擊、經濟下行、美國加息那幾樣了。

但這些利空因素被反復消費了太久,邊際效果也在逐漸變弱。

先回到烏俄局勢。

俄軍撤軍,不僅是危機解除,更是更加表明了其不愿打战的底线,但熊脾氣一定還是有的,尤其歐美小動作不會斷之下,危機遠未到從此解除的地步,最終可能還會對市場造成波動。

比如農產品和能源供應問題引發的價格波動,還會持續幹擾市場情緒。但這種影響會逐漸從市場面縮小至行業面的短期反應,然後歸於平淡。

再說說宏觀數據的擔憂。

就國內來說,經濟增速下行壓力確實是短期難消除的,同比雙雙放緩的1月宏觀數據反映出了去年的經濟刺激邊際效果在下降,內生性經濟活力依然很弱且難被激發。這可能是刺激力度不夠,或者預期悲觀導致企業不敢大幹快上做擴張,而消費者的收入增速也沒有顯著提升所致。

在去年,因爲上遊材料價格持續飆升,讓很多上遊企業喫到了史上最肥美的紅利,一些有話語權的中遊企業也喝到了湯,但由於消費端收入及需求不振導致下遊企業成本傳導機制難奏效,即使漲價也難以消化成本,進而導致大部分的企業業績下滑。

宏觀看,現在海外國家大面積放开防疫,經濟活動恢復正常會導致原油能源、工業材料等需求正常化,進而給高物價帶來支持。由於中國的高PPI是輸入型通脹導致,所以未來的工業材料價格大概率很難降下來。

造成的結果就是,一邊是PPI指數持續高企,一方面是消費指數一直難以提振,經濟內循環不能形成良性閉環。如果這種不良局面不能被明顯扭轉,今年的穩經濟任務就壓力會越來越大。

破局的辦法,就是各種逆周期調節刺激經濟主體擴張活力,說白了就是給錢給政策,量大管飽。

所以近期國家不僅是在流動性方面做了降準降息和大規模續作MLF等大動作,在推進專項債、對互聯網、地產行業監管轉暖以及大力推進多產業領域重大項目方面也的誠意滿滿。

此外還有一系列針對企業和個人的各種減稅和消費補貼等。

這些政策的力度其實相當不弱,現在只是預熱,接下來還會有更多可以預期的空間。

尤其3月的全國兩會爲其不遠了,現在地方兩會如火如荼,催化劑已經在各地方匯集。

再說說美股加息的影響。

其實市場對於美國加息的預期已經消化很久了,但即使如此,美股三大指數對於每次加息新大消息作出的下跌反應最多不過3天很快就又繼續嗨了。並且擔憂了大半年,納指和標普指數的跌幅真不算大,後續肯定還會有加息因素導致下跌,但可能也不會像大家想象那么糟糕。

至於國內A股,其實自從中美貨幣政策背離之後,兩者股市表現就开始跟着背離了,現在的狀態是美股估值高位,A股估值低位。所以鑑於國內正在大力推進各種利好刺激,即使美股繼續往下掉,A股也有很大動能走出獨立行情。


02

不可能大家都判斷錯


從去年的四季度开始,多個重磅官方媒體已經很多次高調喊話提振信心了,一次比一次明確。

“挺起A股的脊梁”、“A股政策面資金面均有支撐,不宜對市場下跌反應過度”“守得雲开見月明”等觀點鮮明、情緒到位的用詞都喊出來了,而且還是多家官媒在同一天以不同方式發布的。

這背後的意味其實應當足夠引起重視,連續密集重磅發聲,後續必然有力度足夠的相應政策出來。

回顧歷史,出現這樣的情況非常少見,大多數都在市場大跌的階段底部附近。

同時,去年末,今年初券商機構的投資策略來看,絕大部分頭部券商對今年的預期雖然不是有大行情,但對結構行情的預期還是比較樂觀的。

包括穩經濟下的各種大基建、周期行情以及房地產、金融、科技股等大板塊的修復性機會。

不僅是國內機構的態度,海外的權威機構對今年的A股市場同樣看好的不少,高盛這種牆頭草看好的不說,貝萊德、瑞銀、匯控、摩根士丹利等巨頭近期研報表明的態度也上提到了“增持”。

今日,美國知名財經新聞平臺CNBC頭版頭條刊發題爲《從瑞士信貸到高盛,投行稱是時候买入中國股票了》的文章,高調渲染五大投行集體唱多中國股市。

來源:CNBC

如果你對國內某些媒體的觀點還有點顧慮,但當大量國內外機構都一致看好今年A股的時候,就沒必要懷疑了,一致方向大概率不會錯。

就算有一兩家錯,但不可能都錯。當然,如果有天災人禍這種不可預測的風險事件,那要另說。

畢竟這些巨頭賣的不僅是產品服務,還是它們的品牌專業度,和它們的面子。

盡管近期A股市場還有公私募基金方面的負面影響、尤其市場擔憂私募基金大面積破發可能被贖回從而引發市場踩踏時暴跌(這也是前幾天大跌的主要原因),但利空已經消化一大波了。

別看現在一些主流基金被噴得一地口水,基金申購也大幅預冷,但其實大家不必要擔心股民們的錢袋子問題,只要股市來幾根大陽线,形成賺錢效應,基金馬上就能變成香餑餑。


03

以關注兩會行情了


今天A股大基建掀起了集體漲停潮,概念板塊霸榜整個漲幅榜,建築建材、交運、鋼鐵、機械、環保甚至房地產的很多個股都漲幅很大。

這背後正是反映了之前的一系列政策喊話开始陸續進入兌現期。恰好國常會有再次發紅包,包括加快大基建、加大減稅和普惠金融等,反正這已經不知道是第幾次了:

大基建作爲穩經濟的最大貢獻者,宏觀形勢越是嚴峻,穩經濟的政策就越重磅,對大基建的利好力度也就越大。

從現在正在舉行的地方兩會信息看,大部分的議題重點都包括對穩經濟措施的思考,其中穩經濟、擴投資成爲最大的共識。並且目標非常高,力度也非常大:

鑑於全國兩會开幕還有一段時間,可以預期,這段時間對於大基建來說還會持續迎來利好。

另一方面,大基建所對應的各行業所在的估值也並不高。

根據華鑫證券的最新研報,A股除了休闲服務、汽車、食品飲料、農林牧漁行業PE估值稍高於歷史均值外,電子、有色金屬、鋼鐵行業PE分位分別爲5.2%、8.6%、15.3%,明顯低於歷史均值。如果以PB來算,房地產、非銀金融、銀行這些傳統藍籌行業的PB分位分別僅爲4%、4%及2%。

大部分的大基建板塊,自從2020年全球超級放水疊加穩經濟政策雙重利好下,其實是具有非常好的邊際改善的。


04

結語


總體來說,宏觀經濟數據下行壓力下,更多的穩經濟政策肯定還值得預期,現在的周期大藍籌才剛剛开始估值修復上漲,大概率還未漲夠,另一方面,成長性的賽道股現在也消化估值趨勢中,現在的資金風格是因勢利導做高低切換選擇,所以這個趨勢一時還不會結束。

起碼,在全國兩會之前都可以保持樂觀。

那么,接下來操作策略就來了:繼續一邊抓大藍籌,一邊關注賽道股,前者是穩扎穩打的貝塔,後者是性感妖嬈的阿爾法,沒準等等還能等來個黃金坑呢。



標題:講真,A股可以樂觀一點了

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