中金:开年以來哪些主動權益基金逆勢上漲?


开年以來哪些主動權益基金扛住了下跌? 


今年以來權益市場整體表現低迷。2022年开年,市場情緒持續低迷,A股主要市場指數頻頻下挫,截至2022年2月11日,今年以來滬深300指數跌幅近7%,中證500指數下跌逾8%,創業板指數跌幅超17%。受上述行情影響,權益基金市場整體表現不佳,今年以來,偏股混合型及普通股票型基金指數跌幅均超過11%,平衡混合型與靈活配置型基金指數分別下跌4%、8%。

金融地產、周期主題基金業績相對領先。細分品類來看,盡管开年權益基金整體下跌,金融地產主題基金收益中位數仍爲正,截至2022年2月11日整體微漲0.4%。周期主題基金跌幅相對較小,收益分化較大,平均下跌4.8%。此外,醫藥主題基金延續去年弱勢,今年以來平均跌幅達18.6%,制造、科技主題基金同樣表現不佳,平均下跌14.8%、15.2%。

圖表: 今年以來主要市場指數及基金指數收益率

資料來源:萬得資訊,中金公司研究部,注:數據截至2022.02.11

圖表: 主題基金今年以來收益分布

資料來源:萬得資訊,中金公司研究部,注:數據截至2022.02.11

盤點各細分品類开年領跑產品,截至2022年2月11日,金融地產主題中,萬家基金旗下的萬家宏觀擇時多策略(+14.73%)、萬家新利(+14.14%)和萬家精選(+13.39%)今年以來業績排名前三,華泰柏瑞新金融地產(+12.49%)和中海優勢精選(+10.64%)業績領先;周期主題中,3只產品收益超過10%,分別爲財通智慧成長A(+10.49%)、萬家頤和(+10.23%)和財通科技創新(+10.17%),排名前五的產品中,財通基金旗下產品佔四席;高倉位均衡主題中,僅1只產品漲幅超過10%,爲國投瑞銀港股通6個月定开(+10.45%);消費主題中,財通新視野A(+8.77%)及前海开源滬港深大消費A(+8.61%)業績領跑;科技主題中,僅1只產品收益爲正,爲泰信行業精選A(+1.71%);醫藥及制造主題中,所有產品均收跌,鑫元核心資產A(-6.14%)及九泰久益A(-1.19%)分別爲跌幅最小的醫藥主題及制造主題基金。

圖表: 主題基金細分品類今年以來淨值表現前五

資料來源:萬得資訊,中金公司研究部,注:數據截至2022.02.11


公募基金:基金整體發行遇冷,REITs基金收益突出


產品發行

► 市場總體:基金整體發行遇冷,債券型基金發行規模降至近一年低點。整體上看,1月基金新發行規模爲1188.2億元,相比去年12月大幅下降61.4%,爲近一年低位。其中,債券型基金發行規模由上月高點驟降91.7%,減少1512.9億元,爲近一年最低點。股票型基金的發行規模也有較大降幅,較上月下降61.8%。

► 主動股票基金:主動股票型基金發行小幅降溫。主動股票基金1月新發數量61只,較上月下降11.6%;新發規模爲558.3億元,較上月下降21.3%,新發主動股票基金以偏股混合型基金爲主。

► 被動股票基金:被動股票基金發行規模連續3月下降。被動股票基金1月新發數量19只,較上月下降45.7%,發行規模48億元,較上月大幅下降55.9%,自去年10月高點已連續3月下降至原先規模的20.2%。其中ETF發行規模爲44.4億元,較上月大幅下降55.9%,在新發被動股票基金中ETF佔比92.6%。

► FOF:FOF基金發行數量及發行規模均有所下降。1月FOF基金新發規模103.5億元,較上月下降22.7%。其中,普通型FOF新發規模持續下滑,爲85.3億元,較上月下降22.1%;目標風險FOF新發規模15.5億元,較上月下降34.9%;目標日期FOF新發規模由上月0.6億元增長至2.7億元。

► 偏債基金:偏債基金發行規模小幅上升。1月偏債基金新發規模爲351.5億元,較上月小幅增長7.4%。其中偏債混合型基金新發規模276.3億元,較上月上升7.1%,混合債券型二級基金新發規模75.1億元,較上月上升8.6%。

圖表: 公募基金月度新發數量

資料來源:萬得資訊,中金公司研究部(截至2022年1月底)

圖表: 公募基金月度新發規模

資料來源:萬得資訊,中金公司研究部(截至2022年1月底)

圖表: 公募基金月度存量數量

資料來源:萬得資訊,中金公司研究部(截至2022年1月底)

圖表: 公募基金月度存量規模

資料來源:萬得資訊,中金公司研究部(截至2022年1月底)

圖表: 主動股票基金月度新發數量及規模

資料來源:萬得資訊,中金公司研究部(截至2022年1月底)

圖表: 主動股票基金月度存量數量及規模

資料來源:萬得資訊,中金公司研究部(截至2022年1月底)

圖表: 主動與被動股票基金月度新發數量及規模

資料來源:萬得資訊,中金公司研究部(截至2022年1月底)

圖表: 主動與被動股票基金月度存量數量及規模

資料來源:萬得資訊,中金公司研究部(截至2022年1月底)

圖表: ETF與其他被動股票基金月度新發數量及規模(剔除ETF聯接基金)

資料來源:萬得資訊,中金公司研究部(截至2022年1月底)

圖表: ETF與其他被動股票基金月度存量數量及規模(剔除ETF聯接基金)

資料來源:萬得資訊,中金公司研究部(截至2022年1月底)

圖表: FOF月度新發數量

資料來源:萬得資訊,中金公司研究部(截至2022年1月底)

圖表: 月度FOF新發規模

資料來源:萬得資訊,中金公司研究部(截至2022年1月底)

圖表: FOF月度存量數量

資料來源:萬得資訊,中金公司研究部(截至2022年1月底)

圖表: 月度FOF存量規模

資料來源:萬得資訊,中金公司研究部(截至2022年1月底)

圖表: 各類普通FOF月度新發數量

資料來源:萬得資訊,中金公司研究部(截至2022年1月底)

圖表: 各類普通FOF月度新發規模

資料來源:萬得資訊,中金公司研究部(截至2022年1月底)

圖表: 各類普通FOF月度存量數量

資料來源:萬得資訊,中金公司研究部(截至2022年1月底)

圖表: 各類普通FOF月度存量規模

資料來源:萬得資訊,中金公司研究部(截至2022年1月底)

圖表: 各類量化基金月度存量數量

資料來源:萬得資訊,中金公司研究部(截至2022年1月底)

圖表: 各類量化基金月度存量規模

資料來源:萬得資訊,中金公司研究部(截至2022年1月底)

圖表: 不同基準指數型量化基金月度存量數量

資料來源:萬得資訊,中金公司研究部(截至2022年1月底)

圖表: 不同基準指數型量化基金月度存量規模

資料來源:萬得資訊,中金公司研究部(截至2022年1月底)

圖表: 偏債基金月度新發數量及規模

資料來源:萬得資訊,中金公司研究部(截至2022年1月底)

圖表: 偏債基金月度存量數量及規模

資料來源:萬得資訊,中金公司研究部(截至2022年1月底)

市場表現

► 市場總體:多類公募產品大幅下跌,REITs基金領漲。受股票市場下挫影響,1月以股票爲主要投資標的的公募基金整體錄得大幅下跌。其中,普通股票型基金和偏股混合型基金跌幅最大,分別爲-10.2%和-10%。相較而言,債券型基金整體小幅上漲,REITs基金漲幅突出,達9.9%。

► 股票基金:主動股票基金1月錄得較大跌幅。主動股票基金1月收益爲-10.01%,低於同期中證800收益(-8.34%)。從收益結構來看,1月被動股票基金中位數收益略高於主動股票基金,但被動股票基金收益分化較大。

► FOF:各類別FOF均錄得負收益,偏股混合型FOF領跌。1月FOF產品整體月度收益率爲-4.43%。各類別來看,偏股混合型FOF錄得較大跌幅,其中普通偏股混合型及目標風險偏股混合型FOF跌幅分別-7.58%和-6.05%。

► 量化基金:指數增強型基金錄得正超額收益。1月各類別量化基金中,僅指數型量化基金錄得正超額收益,爲0.29%,主動型和對衝量化基金超額收益分別爲-2.43%和-1.40%。指數型量化基金中,以中證500爲基準的指數增強型基金近5月來首次錄得正超額收益,以滬深300爲基準的指數增強型基金持續5個月錄得負超額收益。

圖表: 大類公募基金1月淨值表現

資料來源:萬得資訊,中金公司研究部(截至2022年1月底)

圖表: 主動股票基金月度及累計淨值表現

資料來源:萬得資訊,中金公司研究部(截至2022年1月底)

圖表: 主動及被動股票基金1月收益率分布

資料來源:萬得資訊,中金公司研究部(截至2022年1月底)

圖表: 各類 FOF 月度及累計淨值表現

資料來源:萬得資訊,中金公司研究部(截至2022年1月底)

圖表: 主動型量化基金月度及累計超額收益

資料來源:萬得資訊,中金公司研究部(截至2022年1月底)

圖表: 指數型量化基金月度及累計超額收益

資料來源:萬得資訊,中金公司研究部(截至2022年1月底)

圖表: 對衝量化基金月度及累計超額收益

資料來源:萬得資訊,中金公司研究部(截至2022年1月底)

圖表: 不同種類量化基金1月收益率分布

資料來源:萬得資訊,中金公司研究部(截至2022年1月底)

圖表: 以滬深300爲基準指數型量化基金月度及累計超額收益

資料來源:萬得資訊,中金公司研究部(截至2022年1月底)

圖表: 以中證500爲基準指數型量化基金月度及累計超額收益

資料來源:萬得資訊,中金公司研究部(截至2022年1月底)

圖表: 偏債基金月度及累計淨值表現

資料來源:萬得資訊,中金公司研究部(截至2022年1月底)

圖表: 混合債券型二級及偏債混合型基金月度淨值表現

資料來源:萬得資訊,中金公司研究部(截至2022年1月底)


私募基金:私募證券投資基金發行升溫,定向增發策略產品領跌


產品發行

► 市場總體:12月私募基金備案通過情況向好。12月私募基金備案通過數量爲4532只,較11月大幅增長25.8%;備案通過規模1699.5億元,較11月顯著增長76.5%,備案通過數量和規模均爲近一年最高點;存量規模較11月小幅提升354.4億元,當前存量規模爲19.8萬億元。

► 證券投資基金:12月私募證券投資基金發行升溫。12月底,私募證券投資基金備案通過數量爲3265只,較11月提升20.6%,備案規模爲989.9億元,較11月提升133.7%,爲近一年以來高點。

圖表: 分類型私募基金備案月度通過數量

資料來源:中國證券投資基金業協會,中金公司研究部(截至2021年12月底)

圖表: 分類型私募基金備案月度通過規模

資料來源:中國證券投資基金業協會,中金公司研究部(截至2021年12月底)

圖表: 分類型私募基金月度存量數量

資料來源:中國證券投資基金業協會,中金公司研究部(截至2021年12月底)

圖表: 分類型私募基金月度存量規模

資料來源:中國證券投資基金業協會,中金公司研究部(截至2021年12月底)

市場表現

1月私募策略業績走弱,定向增發策略產品領跌。1月除新三板和管理期貨策略分別小幅收漲2.34%和0.39%外,其余私募策略均有不同程度下跌。其中定向增發、股票多頭和股票多空策略跌幅較大,分別爲-7.43%、-5.94%和-5.24%

圖表: 大類私募基金1月表現

資料來源:朝陽永續,中金公司研究部(截至2022年1月底)

圖表: 不同策略私募指數表現(2021.02.01~2022.1.31)

資料來源:朝陽永續,中金公司研究部(截至2022年1月底)


銀行理財:淨值型和固收+產品發行降溫


產品發行

► 淨值型銀行理財:1月淨值型產品新發數量回落。淨值型產品1月新發行2944只,較上月下降30.7%。按投資性質分類,各類別較上月均有下降,其中固定收益類產品新發數量下降顯著,新發2748只,較上月大幅下降30.0%;按期限類型,期限在1年以上及3個月以下產品的新發數量降幅最大。

► 收益型銀行理財:保證收益型產品存續規模清零。截至1月末,收益型產品存續數量爲2024只,較上月下降38.9%,其中保證收益型產品存續規模已清零,保本浮動收益型產品存續僅17只,較上月下降74.6%。1月新發產品均爲非保本浮動收益型,新發195只產品,較上月下降14.1%。

► 固收+:新發數量大幅回落。固收+產品1月存續數量較去年12月小幅提升1.4%,1月新發數量爲1195只,較上月的大幅下降27.8%。按產品類別,除固收+權益類產品和固收+收(受)益權產品新發數量小幅上升外,其他類別產品新發數量均下降,其中固收+多種資產產品新發數量降幅最大,爲32.3%;按期限類別,所有期限類別產品新發數量均下降,其中期限在1年以上和1-3個月的產品降幅較大,分別爲33.0%和32.4%。

圖表: 淨值型銀行理財月度新發數量(按投資性質)

資料來源:普益標準,中金公司研究部(截至2022年1月底)

圖表: 淨值型銀行理財月度新發數量(按期限類型)

資料來源:普益標準,中金公司研究部(截至2022年1月底)

圖表: 淨值型銀行理財月度存續數量(按投資性質)

資料來源:普益標準,中金公司研究部(截至2022年1月底)

圖表: 淨值型銀行理財月度存續數量(按期限類型)

資料來源:普益標準,中金公司研究部(截至2022年1月底)

圖表: 收益型銀行理財月度新發數量(按投資性質)

資料來源:普益標準,中金公司研究部(截至2022年1月底)

圖表: 收益型銀行理財月度新發數量(按收益類型)

資料來源:普益標準,中金公司研究部(截至2022年1月底)

圖表: 收益型銀行理財月度存續數量(按投資性質)

資料來源:普益標準,中金公司研究部(截至2022年1月底)

圖表: 收益型銀行理財月度存續數量(按收益類型)

資料來源:普益標準,中金公司研究部(截至2022年1月底)

圖表: 固收+產品月度新發數量(按產品類別)

資料來源:普益標準,中金公司研究部(截至2022年1月底)

圖表: 固收+產品月度新發數量(按期限類型)

資料來源:普益標準,中金公司研究部(截至2022年1月底)

圖表: 固收+產品月度存續數量(按產品類別)

資料來源:普益標準,中金公司研究部(截至2022年1月底)

圖表: 固收+產品月度存續數量(按期限類型)

資料來源:普益標準,中金公司研究部(截至2022年1月底)

圖表: 1月末固收+產品月度存續數量

資料來源:普益標準,中金公司研究部(截至2022年1月底)



標題:中金:开年以來哪些主動權益基金逆勢上漲?

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