天馬新材北交所上市首日破發,股價一度跌近3%

9月27日,河南天馬新材料股份有限公司(以下簡稱“天馬新材”)在北交所上市,保薦人爲中金公司,其發行價格爲21.38元/股,發行市盈率爲24.99倍。截止到發稿時間,其股價下跌將近3%,最新市值約爲11.9億元。

天馬新材主要從事高性能精細氧化鋁粉體的研發、生產和銷售。精細氧化鋁粉體具備絕緣、耐高溫、高導熱及化學性能穩定等特點,是生產電子陶瓷器件、電子玻璃、鋰電池隔膜、高壓電器、晶圓研磨拋光材料等產品的重要基礎材料。

本次IPO所募集的資金主要用於電子陶瓷粉體材料生產基地建設項目、高導熱填充粉體材料生產建設項目、功能材料研發中心建設項目、補充流動資金。

募資使用情況,圖片來源:招股書

2019-2021年,天馬新材的營收分別爲1.12億元、1.11億元和2.08億元,對應的歸母淨利潤分別爲1715.51萬元、1622.2萬元和5424.65萬元,業績存在波動。

基本面情況,圖片來源:招股書

具體來看,報告期內,天馬新材的收入主要來源於電子陶瓷用粉體材料、電子及光伏玻璃用粉體材料、高壓電器用粉體材料、其他精細氧化鋁粉體材料這幾大業務。其中,電子陶瓷用粉體材料收入呈上升趨勢,營收佔比相對較高。

按產品劃分的主營業務情況,圖片來源:招股書

2019-2021年,天馬新材綜合毛利率分別爲32.88%、30.16%、37.68%,存在波動,整體均低於可比公司均值

可比上市公司毛利率分析,圖片來源:招股書

公司主要原材料爲工業氧化鋁、白剛玉等,報告期內,原材料成本佔公司主營業務成本的比例均超7成,如果原材料持續漲價,可能擡升公司生產成本。

報告期內,天馬新材前五大客戶的銷售佔比分別爲44.62%、46.81%及 57.37%,佔比逐漸提高,一旦與客戶的合作發生不利變動,或將影響公司的業績。

公司主要下遊行業客戶屬於技術密集型企業,技術更新速度較快,需要上遊企業保持快速響應能力,天馬新材需要持續進行新產品研發以滿足客戶需求。報告期內,公司研發費用金額呈增長趨勢,但研發費用率均低於同行可比公司均值

與可比公司研發費用率對比情況,招股書



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